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2025年4月，天然橡膠價格環(huán)比下跌。國內(nèi)市場：新膠供應(yīng)快速增長，消費增速放緩，預計天然橡膠價格震蕩下行。國際市場：東南亞產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)增加，下游工廠采買意愿一般，預計天然橡膠價格震蕩下行。

（一）原料膠水供應(yīng)恢復性增長

云南、海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來開割季，云南產(chǎn)區(qū)受局部降雨影響膠水增產(chǎn)幅度不高，海南產(chǎn)區(qū)開割初期膠水產(chǎn)能釋放有限，全國產(chǎn)量環(huán)比增加。國外東南亞產(chǎn)區(qū)維持季節(jié)性低產(chǎn)，新增原料膠水有限。

（二）現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌

4月份，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，下游工廠訂單數(shù)減少，輪胎企業(yè)開工負荷降低，全鋼胎開工負荷62.4%，環(huán)比降5.7個百分點，半鋼胎開工負荷77.7%，環(huán)比降4.9個百分點，需求端難以對現(xiàn)貨價格形成有效支撐。國內(nèi)市場，4月份全乳膠上海、山東市場均價每噸15108元，環(huán)比跌9.5%，同比漲9.7%；混合膠山東市場均價每噸15106元，環(huán)比跌10.7%，同比漲12.6%。東南亞市場，泰國RSS3均價每噸2248美元，折人民幣每噸16199元，環(huán)比跌6.3%，同比漲2.3%；印尼SIR20均價每噸1766美元，折人民幣每噸12726元，環(huán)比跌11.3%，同比漲9.1%；馬來西亞SMR20均價每噸1830美元，折人民幣每噸13188元，環(huán)比跌11.9%，同比漲11.6%。

（三）期貨價格環(huán)比下跌

4月份，西得克薩斯中間基原油期貨（WTI）收盤價累計下跌9.2%，受價格傳導效應(yīng)影響，國內(nèi)外天然橡膠期貨價格均呈環(huán)比下跌態(tài)勢。4月份，上海期貨交易所主力合約（2509）收盤每噸15389元，環(huán)比跌11.0%，同比漲5.3%。大阪證券交易所（OSE）橡膠主力合約（2509）收盤均價每千克309.8日元，折人民幣每噸15720元，環(huán)比跌11.5%，同比跌2.9%。

（四）1—3月累計，全品類天然橡膠進口數(shù)量同比增長近20%

受益于我國對已建交最不發(fā)達國家100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅政策，老撾、緬甸等東南亞新興產(chǎn)膠國對我國天然橡膠出口穩(wěn)定增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，3月份我國進口天然橡膠30.90萬噸，環(huán)比增30.3%，同比增49.0%；進口混合橡膠28.16萬噸，環(huán)比增7.4%，同比增0.2%。1—3月累計，進口天然橡膠78.02萬噸，同比增47.8%，進口額為15.02億美元，同比增99.7%；進口混合橡膠89.53萬噸，同比增3.1%，進口額為17.90億美元，同比增40.5%。

（五）預計國內(nèi)外天然橡膠價格震蕩下行

國內(nèi)市場：云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)持續(xù)增加，全國天然橡膠產(chǎn)量進入快速增長階段；居民消費和下游制成品市場需求釋放有限，1—4月累計，全國乘用車零售約570萬輛，1—3月累計，全國輪胎出口接近1.7億條，同比增速放緩。預計國內(nèi)天然橡膠價格震蕩下行。國際市場：越南和泰國北部產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新膠供應(yīng)增加預期升溫；下游工廠采購仍以剛需補庫為主，原料需求一般。預計國際天然橡膠價格維持震蕩下行。中美兩國對天然橡膠的進口需求都很高，中國主要進口天然橡膠原料，美國則主要進口輪胎和橡膠制品；中國的進口來源以東盟國家為主，而美國不生產(chǎn)天然橡膠，本輪加征關(guān)稅暫未對中國的進口產(chǎn)生負面影響。

出口方面，中國是全球最重要的輪胎和橡膠制品生產(chǎn)國之一，主要出口到歐盟、東南亞和拉丁美洲，2024年輪胎和橡膠制品對美國的出口占比分別為3.7%和8.1%，本輪加征關(guān)稅可能導致中國的出口下滑，但考慮到中國對美國直接出口占比不高，對整體出口局面影響較小。綜合來看，美國加征關(guān)稅短期內(nèi)對我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)影響不明顯。