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2025年5月，國內(nèi)棉價環(huán)比略漲，國際棉價環(huán)比持平。國內(nèi)市場：棉花消化進(jìn)度較快，庫存總量繼續(xù)下降，但消費端進(jìn)入淡季，外貿(mào)形勢存在較大不確定性，國內(nèi)棉花價格維持低位震蕩。國際市場：北半球棉花種植穩(wěn)步開展，南半球棉花開始銷售，國際市場需求相對不足，預(yù)計國際棉價偏弱震蕩。
（一）國內(nèi)棉價環(huán)比略漲。
隨著中美關(guān)稅戰(zhàn)階段性緩和，部分前期擱置的對美訂單有所恢復(fù)，但當(dāng)前市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，紡企采購棉花積極性減弱，棉花價格上漲有限。5月份，國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸14430元，環(huán)比漲0.2%，同比跌12.2%。鄭棉期貨主力合約（CF509）月結(jié)算價每噸13330元，環(huán)比漲2.5%，同比跌14.1%。
（二）國際棉價環(huán)比持平。
關(guān)稅戰(zhàn)緩和給市場一定支撐，但新年度棉花供給較為充裕、庫存處于高位，國際棉價保持相對穩(wěn)定。5月份，CotlookA指數(shù)（相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花）月均價每磅78.07美分，環(huán)比持平，同比跌9.3%。
（三）內(nèi)外棉價差擴(kuò)大。
CotlookA指數(shù)（相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花）折合人民幣每噸12415元，比中國棉花價格指數(shù)（CCIndex）3128B級每噸低2015元，價差比上月縮小44元。進(jìn)口棉價格指數(shù)（FCIndex）M級（相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花）月均價每磅75.87美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸13483元，比國內(nèi)價格低947元，價差比上月擴(kuò)大219元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價每噸14279元，比國內(nèi)價格低151元，價差比上月擴(kuò)大150元。
（四）1—4月累計，棉花進(jìn)口同比減少，紡織品服裝出口同比增加。
當(dāng)前我國自美進(jìn)口棉花配額內(nèi)關(guān)稅稅率為26%，對美出口紡織品服裝關(guān)稅平均稅率在49%左右，紡企采購美棉需求減少，棉花進(jìn)口同比下降；外貿(mào)企業(yè)為避免高額關(guān)稅，前期集中“搶出口”推動紡織品服裝出口同比增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，4月份我國進(jìn)口棉花6.11萬噸，環(huán)比減17.7%，同比減82.2%。1—4月我國累計進(jìn)口棉花39.99萬噸，同比減71.1%。4月份我國紡織品服裝出口241.86億美元，環(huán)比增3.4%，同比增1.1%。1—4月我國紡織品服裝出口額累計904.72億美元，同比增0.9%。
（五）紡紗量同比增加，紗線價格環(huán)比下跌。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份，我國紗產(chǎn)量198.7萬噸，同比增5.6%。紗線庫存較高，加之紡企開機(jī)率有所下降，紗線價格小幅下跌。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存》數(shù)據(jù)，5月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗庫存為31.2天銷售量，環(huán)比增加2.1天，比近五年同期平均水平增加8.6天；企業(yè)開機(jī)率為84.2%，環(huán)比下降6.3個百分點。5月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸20450元，環(huán)比跌0.9%，同比跌10.1%。
（六）新年度全球產(chǎn)量下降，消費量增加。
美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月預(yù)測，2025/26年度，全球棉花產(chǎn)量2565.0萬噸，較上年度減71.0萬噸，降幅2.7%；消費量2570.8萬噸，較上年度增30.4萬噸，增幅3.2%；貿(mào)易量976.0萬噸，較上年度增51.7萬噸，增幅5.6%；期末庫存1706.5萬噸，較上年度減0.6萬噸，但仍處于近五年次高水平；全球庫存消費比為66.38%，較上年度減0.82個百分點。
（七）預(yù)計近期國內(nèi)外棉價維持低位震蕩。
國內(nèi)市場：據(jù)國家棉花市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月22日，全國棉花銷售率83.1%，較過去四年均值提高3.9個百分點，棉花消化進(jìn)度較快，庫存總量繼續(xù)下降，但消費端進(jìn)入淡季，外貿(mào)形勢存在較大不確定性，預(yù)計國內(nèi)棉花價格維持低位震蕩。國際市場：目前美國棉花種植已完成一半，印度季風(fēng)雨提早到來有助于中南部地區(qū)棉花較早播種及產(chǎn)量提高，巴西總產(chǎn)預(yù)計390.5萬噸，創(chuàng)歷史新高，棉花供給較為充裕；近一個月，2024/25年度美棉周度簽約出口量維持在2—3萬噸的偏低水平，孟加拉國、越南簽約美棉進(jìn)口量明顯減弱。據(jù)巴西商貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，5月前三周巴西棉花日均出口裝運量為0.92萬噸，同比減少15.4%。國際市場棉花需求相對不足，預(yù)計近期國際棉價偏弱震蕩。
