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衛(wèi)星導(dǎo)航下游應(yīng)用大致包括軍用、海用、授時(shí)、測(cè)繪/GIS、車(chē)輛監(jiān)控/導(dǎo)航、個(gè)人導(dǎo)航、智能手機(jī)、娛樂(lè)和信息服務(wù)幾大類(lèi)。據(jù)全球定位系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年衛(wèi)星導(dǎo)航行業(yè)總產(chǎn)值（不包括信息服務(wù)和定位手機(jī)）約500 億，超過(guò)2 億用戶在使用衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品。預(yù)計(jì)至2015 年行業(yè)總產(chǎn)值約1500 億（不包括信息服務(wù)和定位手機(jī)），年均復(fù)合增長(zhǎng)率25%。如果計(jì)入信息服務(wù)和相關(guān)車(chē)載、機(jī)載導(dǎo)航系統(tǒng)和車(chē)、機(jī)、手機(jī)等工作平臺(tái)，2015 年總產(chǎn)值可達(dá)4000 億元。正如之前我們分析所示，北斗系統(tǒng)將以GPS 兼容形式切入市場(chǎng)，按計(jì)劃到2015 年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)將在我國(guó)國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)占據(jù)約15%的份額，北斗導(dǎo)航將帶來(lái)約225 億元的新增市場(chǎng)需求。
圖 2008－2015 年中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航總產(chǎn)值（億元）
圖 中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航用戶總量預(yù)測(cè)（百萬(wàn)）
衛(wèi)星導(dǎo)航的大眾市場(chǎng)主要包括車(chē)航導(dǎo)航、個(gè)人導(dǎo)航(PND)和手機(jī)導(dǎo)航等細(xì)分市場(chǎng)。由于進(jìn)入門(mén)檻較低，參與廠商較多，大眾市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，特別是受山寨機(jī)和智能手機(jī)的擠壓，大眾市場(chǎng)產(chǎn)品的盈利能力普遍較低。我們更看好技術(shù)壁壘更高的專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)。雖然專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)的空間小，但客戶對(duì)價(jià)格的敏感程度低于對(duì)性能和可靠性的要求，競(jìng)爭(zhēng)程度不及大眾市場(chǎng)充分。
圖 專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)（右）產(chǎn)品毛利率明顯高于大眾市場(chǎng)（左）
衛(wèi)星導(dǎo)航專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)主要面向由大型企業(yè)和政府主導(dǎo)的行業(yè)應(yīng)用，對(duì)定位精度要求較高，一般要求亞米級(jí)到毫米級(jí)不等。2011 年是我國(guó)“十二五”元年，各部門(mén)出臺(tái)多個(gè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，其中交通運(yùn)輸部、農(nóng)業(yè)部和民政部等多個(gè)部門(mén)都提出了“十二五”期間要大力發(fā)展北斗和衛(wèi)星導(dǎo)航的行業(yè)應(yīng)用。我們按照部門(mén)進(jìn)行分別統(tǒng)計(jì)可以大致估算出國(guó)內(nèi)北斗/衛(wèi)星導(dǎo)航專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)需求近200 億元。
圖 國(guó)內(nèi)北斗/衛(wèi)星導(dǎo)航專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)需求近200 億元
由于衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)天然具有全球性，因此海外市場(chǎng)對(duì)衛(wèi)星導(dǎo)航廠商同樣重要。以Trimble 為例，2011 年Trimble 美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售占比只有45%，而海外市場(chǎng)中歐洲占24%、亞太15%、其他16%，Trimble 的海外銷(xiāo)售占比已經(jīng)超過(guò)美國(guó)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，可見(jiàn)海外市場(chǎng)的重要性。隨著北斗系統(tǒng)和國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)不斷成熟，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航廠商將逐漸拉小和歐美企業(yè)的差距，中國(guó)導(dǎo)航產(chǎn)品對(duì)周邊國(guó)家、非洲、南美，甚至歐美市場(chǎng)滲透率也會(huì)越來(lái)越高。2011 年中海達(dá)外銷(xiāo)占比約8%（上年同期3%）。在可比公司中，有出口業(yè)務(wù)的還有合眾思?jí)眩?0%）和北斗星通（4%）。
圖 國(guó)內(nèi)導(dǎo)航廠商的海外業(yè)務(wù)占比仍然較小
國(guó)內(nèi)廠商的規(guī)模都非常小，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)巨大的市場(chǎng)空間給予國(guó)內(nèi)廠商足夠的成長(zhǎng)空間。從市場(chǎng)需求程度和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度來(lái)看，我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)化程度大約處于美國(guó)2002 年的水平。在2003 年-2008 年的五年時(shí)間Trimble 營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)30%，毛利率始終保持50%左右。到2011 年Trimble的全年銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)16 億美元，規(guī)模是國(guó)內(nèi)上市公司的20-40 倍(匯率按1 美元折合6.3 元人民幣換算)。
圖 國(guó)內(nèi)外導(dǎo)航廠商營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)比較(億元)
衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈主要分成制造業(yè)和服務(wù)業(yè)兩大部分，廠商根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)各有側(cè)重。在行業(yè)發(fā)展初期各公司規(guī)模都比較小，沒(méi)有能力覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看只有具有核心技術(shù)的衛(wèi)星導(dǎo)航企業(yè)才能生存和發(fā)展。如前所說(shuō)衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的部分在衛(wèi)星導(dǎo)航芯片/板卡、衛(wèi)星定位算法、行業(yè)應(yīng)用解決方案和多種傳感技術(shù)融合。以國(guó)外企業(yè)如Sirf、Trimble、Novatel等公司的發(fā)展歷程來(lái)看，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和垂直一體化是衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。掌握核心技術(shù)的公司往往能利用行業(yè)成長(zhǎng)的契機(jī)迅速擴(kuò)大規(guī)模，并通過(guò)收購(gòu)兼并進(jìn)行技術(shù)吸收和產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
